Bu nasıl 11’e 1
ABD başkanı Trump ABD dolarının değerinin düşmesini ve böylelikle sürdürülebilir bir dış ticaret açığına sahip olmayı hedeflemektedir. Bu yüzden de Fed üzerinde baskı kurmaya çalışmaktadır. faiz oranlarını düşürmek için Fed Başkanı Powell’a istifası için baskı yapmaya çalışmış, Üye Cook’un ipotek başvurusunda yanlış bilgi verdiği iddiaları nedeniyle onu kovduğunu söylemiş ama Cook, işini korumak için dava açtı ve mahkemeler şimdiye kadar davayı kazanacağını ve dava devam ederken pozisyonunu koruyabileceğini belirttirmış, Trump’ın Ekonomi Danışmanları Konseyi başkanı Stephen Miran, Salı günü Fed’in yedi üyeli yönetim kurulunun toplantısının yapılacağı sırada yemin ederek göreve başlamıştır. Fed’in ikili görevi bulunmaktadır. Bunlardan ilki fiyat istikrarı diğeri ise maksimum istihdamdır. ABD’de Ağustos ayı için ÜFE beklentinin oldukça altında %-0.1 gelerek, faiz indirimine giden yolda kapıyı sonuna aralamış fakat TÜFE ise Ağustos ayında beklentilerin oldukça üstünde %0,4 artarak bu kapıyı kısmen kapamıştır.
Ve tüm gelişmeler altında ABD Merkez Bankası (Fed) son yılların en siyasi içerikli toplantısında beklenildiği gibi faizleri 25 bps indirerek %4.50 – 4.25 aralığından %4.25 – 4.00 seviyesine çekti. Fed’in bu faiz indirimiyle ilgili en ilginç noktalardan biri, bunu zayıflayan işgücü piyasalarına dayandırmış olmaları. Ancak işsizlik tahminleri zaman içinde neredeyse hiç değişmedi, bu da bu konuda çok fazla endişe duymadıklarını gösteriyor.
Dolayısıyla, 2026 için çekirdek PCE enflasyon projeksiyonları bu yıl her projeksiyon setinde yükselse de, işgücünü bir endişe değil, bir gerekçe olarak kullanarak faiz oranlarını düşürdüler. Bu oldukça “normatif” görünüyor ve işgücü daha fazla zayıflamadığı sürece yıl sonuna kadar fiyatlandırılan 75 baz puanla uyuşmuyor.
Karar 11’e karşı 1 oyla (Miran) alındı. Dot plotlar yılın geri kalanında 2 adet 25’er daha yani toplam 50 bps faiz indirimini işaret ederken Trump’ı kızdıracak şekilde 2026 yılında sadece 1 indirim öngörüldü. 2026 Mayıs ayında görevi bırakacak Powell sonrasında yeni başkanla birlikte 2026’da ek indirimler sürpriz olmayacaktır.
Bugünkü Fed nokta grafiğinde, 19 Fed üyesinden 9’u 2025’te 50 baz puanlık ek faiz indirimine ihtiyaç olduğunu düşünüyor.Ancak Fed’in 19 üyesinden 6’sı bu yıl SIFIR ek faiz indirimine ihtiyaç olduğuna inanıyor. Bu arada, 1 üye Fed’in bu yıl faiz artırımı yapacağını, 1 üye ise Fed’in Ocak ayına kadar 125 baz puan faiz indirimi yapacağını düşünüyor.
Bu, son yılların en bölünmüş Fed kurullarından biri. Oysa oylama 11’e 1’di. Powell’ın bu faiz indirimini tanımlamak için “Risk Yönetimi” terimini kullanması da cabası. Eğer şu anda durum buysa, Fed de veriye bağımlı olamaz. İkisi aynı anda doğru olamaz. Üstelik Fed, 1990’lardan bu yana ilk kez %2,9+ seviyesindeki Çekirdek PCE enflasyonunda faiz oranlarını düşürüyor. Powell, enflasyon risklerinin yukarı yönlü, istihdam risklerinin ise aşağı yönlü olduğunu açıkça belirtince , Fed, odak noktasını işgücü piyasasına kaydırmış oldu.
Projeksiyonlarda 2025 sonu enflasyon tahmini Haziran ayında yapılan tahmin olan %3.1’de sabit kalırken, 2026 yılı için %2.6’dan %2.4’e çekilmiş. Ayrıca 2026’da çekirdek PCE’de yukarı yönlü revizyon var ki kalıcı enflasyon kampına selam.
Büyüme tahminleri ise 2025 sonu için %1.4’den %1,6’ya 2026 için %1.6 dan %1.8’e yükselmiş, bu da GSYİH’nin potansiyel büyüme hızında, hatta göçteki yavaşlama göz önüne alındığında H2’de daha da yüksek olacağı anlamına geliyor.
İşsizlik oranları da 2025 ve 2026 yılları için %4.5 seviyesinde sabit bırakıldı. İş gücünün aşağı, enflasyonun ise yukarı yönlü riskler taşıdığının bir kez daha altını çizdi.
Avrupa tarafında ise; Euro Bölgesi Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Ağustos ayında yıllık bazda %2,0 artarak Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) hedefine ulaştı ve önceki %2,1’lik tahminin altında kaldı. ECB tarafından yayınlanan ayrı rakamlar, son yıllarda enflasyonu yükselten müzakereli ücret artışlarının 2026’nın ilk yarısına kadar %2’nin altında kalacağını gösteriyor. Ağustos ayına ait nihai enflasyon verisi , Euro bölgesindeki temel enflasyonun hala belirsiz olduğunu doğruladı . Bu durum, enflasyonun hedefin altında kalma riskinin minimum olduğunu savunan Avrupa Merkez Bankası’ndaki şahinlerin elini güçlendiriyor olabilir. Bu arada ECB Başkan Yardımcısı Luis de Guindos, “faiz oranları şimdilik uygun olsa bile, ekonomik durum değişirse ECB’nin politikayı ayarlamaya hazır olduğunu ve tamamen dürüst olmak gerekirse: Önümüzdeki altı ayı kesin olarak tahmin edebilecek birini bulursanız, onu hemen işe almalıyız.” Şeklinde konuştu.
İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bugünkü enflasyon tahminini teyit eden bir gelişme daha: Birleşik Krallık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Ağustos ayında beklendiği gibi yıllık %3,8 ile 4 yıllık en yüksek seviyesinde kaldı. Dalgalı uçak biletlerinin yarattığı aşağı yönlü baskı, motor yakıtı ve restoran-otel fiyatlarıyla dengelendi. Gıda enflasyonu yükselmeye devam ederek %4,8’e ulaştı ve bu, 2024 başından bu yana en yüksek seviye. Hizmet enflasyonu ise %4,7’ye gerileyerek İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) rahat edebileceği seviyelerin üzerinde kaldı.
Bu arada ABD Başkanı Trump’ın İngiltere’ye yaptığı resmi ziyaret sırasında İngiliz ilaç üreticisi GSK Plc, önümüzdeki beş yıl içinde ABD’ye 30 milyar dolar yatırım yapma sözü verdi . ABD, GSK’nın gelirinin yaklaşık %50’sini oluşturuyor. Microsoft Corp. da yapay zeka altyapısını genişletme ve ülkenin en büyük süper bilgisayarını inşa etme çabalarının bir parçası olarak İngiltere’ye 30 milyar dolar yatırım yapacağını duyurdu.Bu arada İngiltere , İngiliz çeliğine uygulanan gümrük vergilerini kaldırmayı amaçlayan ABD ile görüşmelerini askıya aldı. İngiliz yetkililer çelik üzerindeki vergilerin %25’te kalması yönünde taahhütler bekleme moduna geçti.