Oyunun adı Oynaklık
Yatırımcılar için ne kadar da fırtınalı bir haftaydı, bir fırtına bekliyorlardı ama tam bir kasırga ile karşılaştılar. 2 Nisan’da Donald Trump gümrük vergileriyle beklenenden daha güçlü bir darbe indirdi. Etkisi yaygındı ve herkesi sert bir şekilde vurdu.
Temel oran %10’luk bir tarife, ancak bazı ülkeler bunun etkisini çok daha fazla hissediyor. Çin, gümrük vergilerinde %54’lük devasa bir oranla karşı karşıya, Vietnam %46 ile çok geride değil ve buna karşılık Avrupa Birliği %20 ile “elini hafifçe vurma” ile kurtuluyor. Riskten kaçınma dramatik bir şekilde geri döndüğünden, oyunun adı oynaklıktır. Wall Street önemli ölçüde tökezledi ve bu da Beyaz Saray’ın politikasının Amerika Birleşik Devletleri’ne herkesten daha fazla zarar verebileceğini gösteriyordu.
Daha da kaotik olamayacağını düşündüğünüz anda, Çin tarife halkasına şapkasını atmaya karar verdi ve bunu Cuma günü ABD ürünlerine %34’lük (150 milyar dolarlık ABD ihracatına benzer tarife) bir vergi ile duyurdu. Ticaret savaşı sadece yaklaşan bir tehdit değil; burada ve piyasaları coşkuyla sarsıyor. SPX’in sadece Cuma günü %6 düşmesiyle Covid çöküşünden bu yana en kötü iki gün. Nasdaq haftayı %10 – ve ayı piyasası bölgesinde (en yüksek seviyelerden %20’den fazla düşüşle) tamamladı. Cuma günü %4,4 olan Russell 2000, Perşembe günü ayı piyasasına girdi. Mag-7 endeksi son iki haftadaki kayıplarını %25’e çıkardı.
Geçici konsolidasyon mu yoksa gerçek bir durgunluk mu görünüyor? Finans kesimi hesaplarını yapıyor ve ABD’nin karşılıklı tarifeler getirmesinin küresel ekonomi üzerindeki sonuçlarını nicelleştirmeye çalışıyor. Bu kadar çok bilinmeyen karşısında denklem kolay değil, en başta tarifelerin çeşitli paydaşlar arasındaki müzakerelere bağlı olarak her an değişme olasılığı var.
Powell geçen hafta planladığı bir röportajda konuşmaya başladığında piyasaların “Fed put”una dair bazı göstergeler için büyük umutları vardı. Ne yazık ki, Powell bunun yerine “para politikası için uygun yolun ne olacağı net değil ve bu ayarlamaları yapmaya başlamadan önce bunun nasıl sonuçlanacağını görmek için beklememiz gerekiyor… Acele etmemize gerek yok gibi görünüyor… Bizim de dahil olmak üzere çok fazla bekleyip görme var.” dedi. Ayrıca “gümrük tarifesi artışlarının beklenenden önemli ölçüde daha büyük olacağını… Gümrük tarifelerinin enflasyonda en azından geçici bir artış yaratması oldukça muhtemel olsa da etkilerinin daha kalıcı olması da mümkün.” dedi. Bu arada, tüm gözler moralinin bozulmaya başladığı Amerikan tüketicisinde. Neyse ki, Mart ayında beklenen 140.000’e kıyasla 228.000 iş yaratılarak iş piyasası dirençli kalmaya devam ediyor ve bu, işsizlik oranı 0,1 puan düşerek %4,2’ye gerilemiş olsa bile, en azından şu an için yaklaşan bir durgunlukla bağdaşmıyor gibi görünüyor. Serbest düşüşteki tahvil getirileri, muhtemelen FED’in temel oranlarında gelecekte bir gevşeme öngörüyor.
Petrol, ABD tarafından başlatılan ticaret savaşı ve OPEC+’nın üretim artışını hızlandırma eğiliminde olan sürpriz duyurusu arasında mücadele ediyor. Trump yönetimi, Çin’i sert bir şekilde etkileyen belirli vergilerle tüm ithalatlara gümrük vergileri getirdi. Asya devi, ABD ürünlerine ek vergilerle misilleme yaparak küresel ekonomik yavaşlama korkularını yoğunlaştırdı ve petrol talebine zarar verdi. Arz tarafında da işler karmaşıklaşıyor. OPEC+, Mayıs ayı için petrol arzında başlangıçta beklenenden çok daha büyük bir artış duyurdu. Bir büyüklük sırası vermek gerekirse, Mayıs ayındaki artışın 138.000 varil yerine günlük 411.000 varil olması bekleniyor. Petrol fiyatları bu hafta yaklaşık %10 düşerek keskin bir düşüş yaşadı. Brent, 2021’den bu yana en düşük seviyesi olan 65 ABD dolarından işlem görüyor ve WTI 61,75 dolara geriledi.
Korumacılık ve endüstriyel faaliyet birbirine karışmaz. Bu arka plana karşı, bakır Londra’da 8.915 ABD dolarına (spot fiyat) düştü. Petrol gibi, Çin’in ABD korumacılık önlemlerine yanıt olarak ABD ürünlerine uyguladığı tarifelerde %34’lük artış, metallere yönelik küresel talep konusunda endişelere yol açıyor. Alüminyum ve kurşun, nikel ve çinko gibi diğer demir dışı metallerin fiyatları da düştü. Altın, 3167 ABD doları ile yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, ancak son 48 saatte satışlara maruz kaldı. Bunun nedeni muhtemelen, altın pozisyonlarının bir kısmını elden çıkarmaya zorlayan, marj çağrılarıdır.