Zar atıldı, ancak sonuç henüz belli değil
Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki devam eden diplomatik dramaya rağmen, Avrupa piyasaları mütevazı bir geri dönüş yapmayı başardı. Alkışlar büyük ölçüde Çin elektroniğine uygulanan gümrük vergilerinden geçici bir ertelemeden kaynaklanıyordu.
Yatırımcılar kendilerini kafa karıştırıcı bir labirentin içinde buluyor: Çin mallarına %245’lik şaşırtıcı bir gümrük vergisi, Çin’e çip ihraç etmek için gereken yeni lisanslar, Pekin’in Boeing siparişlerini aniden iptal etmesi, otomotiv sektörüne yönelik muafiyet fısıltıları ve ilaçlara yönelik yeni gümrük vergilerinin yaklaşan hayaleti. Duyurular hızla geliyor ve piyasa katılımcılarını artan bir endişe ve belirsizlik içinde bırakıyor.
VUCA, Volatilite, Belirsizlik, Karmaşıklık ve Muğlaklık anlamına geliyor. Bir kısaltma, mevcut ortama mükemmel şekilde uyuyor gibi görünüyor. ABD doları cinsinden varlıklara yönelik mevcut hoşnutsuzluğun geçici olup olmadığını görmek için beklerken, yatırımcılar her zaman ne ABD istihdamının ne de tüketiminin yakın bir durgunluğun gerçek belirtilerini göstermediğinden emin olabilirler. Umarım devam eder.
Şirketler ve yatırımcılar, Trump yönetimi diğer ülkelerle müzakere ederken değişmeye devam edecek bir tarife manzarasıyla boğuşuyor. İthalat üzerindeki en ağır vergilerden bazılarını durdurmuş olsa da, ABD aynı zamanda dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin ile bir ticaret savaşına kilitlenmiş durumda. Geçen hafta yapılan anketlerde, önümüzdeki yıl resesyona girme ihtimali geçen ayki %25’ten %45’e çıktı.
ABD kar büyümesine ilişkin tahminler geri çekildi; LSEG IBES verilerine göre, S&P 500 kazançlarının 2025’te %9,2 oranında artacağı tahmin ediliyor. Bu, yılbaşında tahmin edilen %14’lük artıştan düşük. Yatırımcılar, şirketler sonuçlarını bildirdikçe ve tarifeler için daha fazla hesap verdikçe daha da büyük bir daralmaya hazırlanıyor.
Yatırımcılar kazanç sezonunun kalbinin piyasalara daha fazla sakinlik kazandırmasını umuyor olacak. VIX, yani yatırımcı kaygısını ölçmek için kullanılan seçeneklere dayalı endeks, Trump’ın gümrük vergisi açıklamasının ardından 60’lara çıktı ancak daha sonra 30’lara geriledi. Ancak LSEG Datastream’e göre bu seviye, uzun vadeli medyan seviyesi olan 17,6’nın oldukça üzerinde.
Bu arada Trump’ın Powell’ı görevden alıp alamayacağına dair olası bir emsal teşkil etmesi açısından, Trump’ın federal işçi kurullarından iki Demokrat’ı kovmakla yetkisini aşıp aşmadığına ilişkin Yüksek Mahkeme’de bekleyen dava yakından izleniyor.
Powell, yasaların kendisinin görevden alınmasına izin vermeyeceğini, Trump isterse görevi bırakmayacağını ve Mayıs 2026’da başkanlık döneminin sonuna kadar görev yapmayı planladığını söyledi. Fed Yönetim Kurulu üyeliği görevi Ocak 2028’e kadar uzanan Powell, bu hafta ayrıca ABD Yüksek Mahkemesi’nde temyizde olan mevcut davanın Fed’e uygulanmayacağını düşündüğünü söyledi.
Bu arada, Avrupa Merkez Bankası, yavaş büyümeyi canlandırmak ve tarifelerin olumsuz etkilerini telafi etmeye çalışmak için temel faiz oranlarını üst üste yedinci kez 25 baz puan düşürdü.
Bu sabah Çin, piyasa beklentilerini karşılayarak, referans kredi faiz oranlarını üst üste altıncı ay, bir yıllık LPR oranı %3,1 seviyesinde ve beş yıllık LPR oranı %3,6 seviyesinde sabit tutuldu. Beklentilerden güçlü gelen birinci çeyrek ekonomik büyüme verileri, piyasaların önümüzdeki aylarda Çin-ABD arasındaki artan ticaret savaşının ortasında büyümeyi dengede tutmak için daha fazla teşvikin muhtemel olduğunu düşünmesine rağmen acil parasal genişlemeye yönelik aciliyeti azaltmış olabilir.
Asya borsaları Paskalya hafta sonu tatilinin ardından karışık seyir izliyorlar. Bazı piyasalar hala kapalı. ABD vadeli endekslerinde ise düşüş yaşanıyor. Vadeli endekslerdeki bu düşüş Trump’ın ticaret savaşının yol açtığı son piyasa çalkantısının ardından ABD’li teknoloji şirketlerinin kazançlarını yönelik endişelerden kaynaklanıyor. S&P 500 vadeli endeksi % 0,87, Dow %0,85 ve Nasdaq 100 % 0,9 ekside.
OPEC’in düşük talep tahminlerine rağmen petrol fiyatları yine yükseldi. Kartel, 2025’te talep büyüme tahminini günde 150.000 varil düşürerek günde 1,3 milyon varile düşürdü; bu ayarlama açıkça ticaret gerginlikleriyle bağlantılı. Bu tahmin, cari yıl için günde sadece 1 milyon varil büyüme öngören Uluslararası Enerji Ajansı’nın (IEA) tahmininden hala daha iyimser. Petrol fiyatlarındaki toparlanma, İran petrolü alıcılarına yönelik yeni ABD yaptırımlarıyla da desteklendi. Brent 66,60 dolardan, WTI yaklaşık 62,70 dolardan işlem görüyor.
Altın yine yükseldi ve güvenli liman rolünü oynamaya devam etti. 3.300 dolar sınırını aştı ve 3.357 dolara ulaştı. Londra’da, Londra Metal Borsası’ndaki bakır %0,9 düşüşle ton başına 9.200 dolara (spot fiyat) geriledi. Daha güçlü dolardan gelen baskı ve ABD ile Çin arasındaki ticaret gerginliğinin artan etkisi bakırı etkileyerek gümrük vergilerindeki dalgalanmalara karşı savunmasız hale getirdi.