Baş’a Dönüş
İsviçre’de Çin-ABD ticaret görüşmelerinin ardından 90 günlük bir ateşkes üzerinde anlaşmaya varıldı. Buna göre, ABD’nin Çin ithalatına uyguladığı gümrük vergileri % 145’ten %30’a, Çin’in de ABD ithalatına uyguladığı gümrük vergileri % 125’ten %10’a düşürüldü. Bu oranlar, gümrük vergilerini ‘Kurtuluş Günü’ öncesi seviyelere döndürüyor ve beklenenden daha iyi bir gerilemeyi temsil ediyor.
Birçok piyasa katılımcısı, Çin ihracatına daha küçük bir destek sağlayacak olan ‘Kurtuluş Günü’ sonrası gümrük vergilerine yakın %50-60’lık bir gerileme bekliyordu. Çin’in Nisan ayı ticaret verileri İsviçre müzakerelerine doğru elini güçlendirmiş olabilir. Veriler, %145’lik tarife artışına ve fiili ambargo ve sert ayrışma konuşmalarına rağmen, ABD’ye yapılan ihracatın Nisan ayında yıllık bazda sadece %21 düştüğünü gösterdi; bu da ABD ithalatçıları tarafından önemli tarifelerin ödendiğini gösteriyor. Bu, birçok Çin ihracatının mutlaka belirgin veya kolay bir ikame ürüne sahip olmadığına dair anekdotsal kanıtlarla tutarlıdır.
Fed başkanlarından Adriana Kugler, ithalat vergilerindeki duraklamanın, ABD Merkez Bankası’nın ekonomik yavaşlamaya yanıt olarak faiz oranlarını düşürme ihtiyacı duyma ihtimalini azalttığını söyledi . Piyasalar Fed’in bu yıl eylül ayından itibaren 55 baz puanlık bir faiz indirimine gitmesini bekliyor. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, ABD’nin efektif gümrük vergisi oranının şu anda %13,1 olduğunu, anlaşma öncesindeki %22,8’e göre önemli bir düşüş olduğunu ancak hala 1941’den beri görülen seviyelerde olduğunu ve 2024 sonundaki %2,3’lük seviyeden çok daha yüksek olduğunu tahmin ediyor. Her şey söylendiğinde ve yapıldığında, tarifeler yine de önemli ölçüde yüksek olacak ve ABD büyümesini olumsuz etkileyecektir.
ABD-Çin tarifelerindeki duraklamayla risk varlıklarındaki duygu durumu iyileşti. Tarifeleri 90 gün boyunca düşürme hamlesi, petrol de dahil olmak üzere risk varlıklarındaki büyük yukarı yönlü hareketlerle vurgulanan birçok kişinin beklediğinden kesinlikle daha agresifti. ABD-Çin tarifelerinde geçici bir indirim haberi dolar tarafından çok iyi karşılandı. Küresel hisse senedi piyasaları %1-2 oranında yükselirken, dolara karşı en ağır kayıpları yaşayanlar savunmacı Japon yeni ve İsviçre frangı oldu ‘karşılıklı’ tarifelerin kaosu sonrasında görülen kazanımlarını etkili bir şekilde tersine çevirdiler.
Eur/Usd de sert bir düşüş yaşadı. Mevcut Eur/Usd düzeltmesi 1,11’in altına, 1,10 alanına kadar uzayabilir, ancak 1,10’un altındaki herhangi bir hareketin sürdürülemeyeceğinden şüpheleniyoruz. Sonuçta, Alman mali teşvik hikayesi gerçek ve paritenin yılın geri kalanında yaklaşık 1,10-1,15 aralığında işlem göreceğini öngörüyoruz; bunda kısmen enerji fiyatlarındaki düşüşün de etkisi var.
ABD piyasalarında, Asya ve Avrupa işlem saatlerinde 5Y UST getirisinin yaklaşık 10bp arttığını görüyoruz, bu da orta vadede ekonomik görünüme ilişkin iyileşen hissiyatı yansıtıyor. ABD TÜFE rakamlarının bugün oldukça sıcak gelmesi ve ABD oranlarını desteklemesi bekleniyor.
ABD ve Çin birbirlerinin ürünlerine geçici olarak gümrük vergilerini düşüreceklerini söyledikten sonra altın %2’den fazla değer kaybetti. Bu sabah Spot altın, ons başına 3.230 dolarda sabit kaldı. Külçe altın önceki seansta %2,7 düşüş kaydetmişti. ABD altın vadeli işlemleri %0,2 artışla 3.235 dolara çıktı. Dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki daha iyi ticaret ilişkileri beklentisi, risk iştahında artışa ve güvenli liman talebinde gerilemeye neden oldu. Dolardaki konsolidasyon hareketi, altın fiyatının hafif bir yükseliş kaydetmesine olanak sağladı.
Brent petrol ise dünkü %1,5’ün artıştan sonra, artan arz endişelerinin etkisiyle bu sabah iki haftanın en yüksek seviyesinden geriledi. Brent ham petrol vadeli işlemleri %0,3 düşüşle varil başına 64,74 dolara ve ABD Batı Teksas Ara (WTI) ham petrolü %0,3 düşüşle 61,77 dolara geriledi.
Asya hisse senetleri küresel yükselişe katıldı ve ABD doları Salı günü yatırımcıların rahat bir nefes almasının ardından, ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşının geçici olarak durmasının küresel resesyon endişelerini azaltmasıyla kazanımlarının çoğunu korudu. MSCI’nin Japonya dışındaki en geniş Asya-Pasifik hisse senedi endeksi altı aylık zirvede. Japonya’nın Nikkei %2 yükselerek 25 Şubat’tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve teknoloji ağırlıklı Tayvan %2 yükseldi, Çin hisseleri işlemlerde bir miktar yükseldi.