Derdimiz kaç indirir?
Bu haftanın bizim için ana gündem maddesi TCMB’nin faiz kararı ve de bir not artışı gelir mi sorusunun cevabının ne olacağı az kaldı yakında görürüz. Karar öncesi dün TCMB’nin yeni Piyasa Katılımcıları Anketi geldi. Bir göz atalım.
TÜFE’nin Temmuz da %2,11 seviyesine çıkmasını ki bu %2 patikasının üzerinde bir değer ve ardından yeniden %1,63 ve %1,93’le patika içine girmesini bekliyorlar. Yıl sonu TÜFE beklentileri ise Mayısdan bu yana gerilemeye devam ediyor ve %29,66’ya gerilemiş. 12 ay sonrasının beklentisi de Nisan’dan bu yana gerilemede ve Temmuz anketinde artık %23,39 seviyesinde. 2026 sonu beklentisi ise %20,41.
Ve gelelim politika faizi beklentisine Cari ay beklentisi %43,29 yani 250-275 puan arası bir indirim beklentisi var sonraki toplantı da %40,09’a yani 300 baz puanlık bir indirim, üçüncü toplantı da %38,60 yani 150 baz puanlık indirim ve yıl sonunu ise %36,16 ile yani yaklaşık 250 baz puanlık indirimle kapatılmasını bekliyor. Kısaca Temmuzda birlikte sırasıyla 250-275 / 300 / 150 / 250 puanlık indirimler ( toplamda 950 baz puan) gelmesini bekliyor piyasa katılımcıları.
Yıl sonunda %29,66’lık enflasyon beklentisine karşılık %36,16’lık politika faizi yani 650 baz puanlık faiz farkı.
12 ay sonrasi için bakarsak %23,39’luk TÜFE ye karşılık %28,25’lik politika faizi ile farkın 486 baz puana düşmesi bekleniyor. Bu farklar bizce çok yüksek.
AB diplomatlarına göre, AB, Washington ile kabul edilebilir bir ticaret anlaşması umutlarının azalmasıyla birlikte ABD’ye karşı daha geniş kapsamlı olası karşı önlemleri araştırıyor. Almanya da dahil olmak üzere giderek artan sayıda AB üyesinin, bir anlaşmaya varılamaması durumunda bloğun ABD hizmetlerini hedef almasına veya kamu ihalelerine erişimi kısıtlamasına olanak sağlayacak geniş kapsamlı “zorlama karşıtı” önlemler kullanmayı düşündüğünü söylüyor. ABD’nin çelik ve alüminyuma uyguladığı %50, otomobil ve otomobil parçalarına uyguladığı %25 oranındaki gümrük vergilerinin hafifletilmesi veya kaldırılması ihtimali sınırlı görünüyor. Washington, AB’nin, bir anlaşma sağlandıktan sonra başka gümrük vergileri uygulanmayacağı “durdurma” düzenlemesi talebini de reddetti. Diplomatlara göre gerekçe, Trump’ın ilaç, yarı iletken ve keresteye yönelik 232. Madde ticaret soruşturmalarının temelinde yatan ulusal güvenlik konusunda elinin bağlı olmaması.
AB diplomatları, AB ülkelerinde ruh halinin değiştiğini ve müzakereli bir çözümün tercihleri olmasına rağmen tepki vermeye daha hazır olduklarını söylüyor.
AB’nin 21 milyar avro (24,5 milyar dolar) tutarındaki ABD mallarına yönelik tek bir gümrük vergisi paketi bulunuyor ve bu paket şu anda 6 Ağustos’a kadar askıya alınmış durumda. Bloğun, 72 milyar avro tutarındaki ABD ihracatına yönelik bir dizi ek karşı önlem üzerinde karar vermesi gerekiyor.
Ayrıca , AB’nin, üye devletlere politikalarını değiştirmeleri için ekonomik baskı uygulayan üçüncü ülkelere karşı misillemede bulunmasına olanak tanıyan geniş kapsamlı “zorlama karşıtı” aracının (ACI) kullanılması konusundaki tartışmalar da arttı.
Çin’i de hesaba katarak, AB’nin ABD’nin AB ile ticaret fazlası verdiği ABD hizmetlerindeki ticarete darbe vurmasına ve ABD şirketlerinin finansal hizmet piyasalarına ve AB’deki kamu ihalelerine erişimini kısıtlamasına olanak tanıyacaktır. AB’de kamu alımlarının yıllık değeri yaklaşık 2 trilyon avrodur.
Olası önlemler arasında ABD yatırımlarının kısıtlanması, fikri mülkiyet haklarının korunmasının sınırlandırılması ve ABD kimyasalları veya gıda ürünlerinin Avrupa’da satışına ilişkin kısıtlamalar da yer alıyor.
ABD ve Avrupa Birliği gibi büyük ham petrol tüketicileri arasında büyüyen ticaret savaşının, ekonomik aktiviteyi azaltarak yakıt talebindeki büyümeyi sınırlayacağı endişeleri yatırımcı güvenini olumsuz etkilediğinden, petrol fiyatları bu sabah düşüş gösterdi. AB diplomatlarına göre, Washington ile kabul edilebilir bir ticaret anlaşması olasılığı azalırken, AB, ABD’ye karşı daha geniş kapsamlı olası karşı önlemleri araştırıyor.
ABD, bir anlaşmaya varılamazsa 1 Ağustos’ta AB ithalatına %30 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu.
Yatırımcılar ayrıca ABD’nin Rus ham petrolüne yönelik yeni yaptırımlarının yaratacağı dalga etkilerini de yakından izliyor. Ticaret savaşı endişelerinin zayıflayan (ABD doları) desteğini dengelemesiyle fiyatlar düştü. Brent ham petrol vadeli işlemleri, %0,75 düşüşle varil başına 68,69 dolara ve ABD Batı Teksas petrolü (WTI) ise %0,76 düşüşle varil başına 66,69 dolara geriledi.
Altın fiyatları, yatırımcıların 1 Ağustos’taki son tarih öncesinde ticaret görüşmelerinde ilerleme beklemesiyle, zayıflayan ABD doları ve düşen Hazine tahvil getirilerinin desteğiyle bu sabah bir aydan uzun süredir gördüğü en yüksek seviyeye çıktı. Spot altın, ons başına 3.402 doları gördükten sonra %0,24 düşüşle 3.389 dolardan işlem görmekte. Altının yukarı yönlü hareketi olumlu teknik göstergeler ve geniş bir dolar zayıflığı tabanı tarafından desteklenmiş durumda.