Yeni başladık!
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Temmuz ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 300 baz puan düşürerek %43’ya indirdi. Bu hamle, bizim beklentimize uygun ama piyasa beklentisi 250 baz puanın üzerinde bir adım oldu. Temmuz ayında; doğal gaz fiyatlarında %25’lik bir artış ve Temmuz ayındaki manşet enflasyona yaklaşık bir yüzde puanı eklemesi beklenen otomatik vergi ayarlamaları, mevduat ve yatırım fonları üzerindeki daha yüksek stopaj vergilerinin mevduat sahiplerinin getirilerini azaltması ve rezerv birikiminde son dönemde yaşanan yavaşlama eğilimine karşın, Merkez Bankası yine de beklenenden daha büyük bir indirime gitti. Banka, faiz indirimlerinin devam edeceğinin sinyalini verdi, ancak gelecekteki adımların boyutu değişebilir.
Gecelik vadede borç verme %49’dan %46’ya, gecelik vadede borçlanma %44,5’ten %41,5’e indirildi. Enflasyona bağlı risklerde bir miktar iyileşme olmasına rağmen, koridorun asimetrik yapısı değişmeden kaldı; bu da Merkez Bankası’nın döviz ve rezervler üzerinde beklenmedik bir baskı oluşturabilecek olası şoklara karşı esnekliğini korumayı hedeflediğini gösteriyor.
Bununla birlikte, banka Temmuz ayında enflasyon eğiliminde geçici bir bozulma olduğunu ve gelecekteki faiz kararlarının veri odaklı ve toplantı bazında belirleneceğini vurguladı. İleriye dönük yönlendirme, temel malların etkisiyle manşet enflasyonda yaşanan aşağı yönlü sürpriz ve Mayıs başından bu yana rezervlerde görülen kayda değer toparlanma, faiz indirimlerinin devamı konusunda piyasa da fikir birliği oluşmasına neden oldu. Bizim beklentimiz yıl sonuna kadarlık süreçte 900 puan seviyesinde bir indirim olarak kalmaya devam ediyor. Yıl sonu politika faizinin %34,0 seviyesinde olmasını bekliyoruz.
Eylül 2023’ten bu yana üst üste yedi kez 25 baz puanlık, toplamda ise 200 baz puanlık faiz indirimi yapan Avrupa Merkez Bankası, Avrupa Komisyonu’nun 1 Ağustos tarihine kadar müzakereli bir çözüme ulaşılabileceğini söylemesinin ardından, bir yıllık politika gevşetme politikasına ara vererek, beklendiği gibi politika faizini %2’de bıraktı. Güçlenen Euro, temel göstergeler tarafından yönlendirildiği sürece, ECB kenarda duracaktır. Çekirdek ve hizmet enflasyonu %2’nin üzerinde kaldığı ve Almanya ile Euro bölgesinin geri kalanındaki mali teşvik politikası bozulmadığı sürece, ECB’nin “iyi yerinden” ayrılması için çok az neden var. Yine de, yaz boyunca iki zayıf enflasyon rakamı ve zayıf verilerden daha zayıf olan sert makro verilerle, Eylül toplantısında nihai bir faiz indirimi görebiliriz.
Dolar, Cuma günü iki haftanın en düşük seviyelerine yakın seviyelerde sabitlendi ve bir ayın en büyük haftalık düşüşünü yaşama yolunda ilerlerken, yatırımcılar bir yandan son teslim tarihine yaklaşan ABD tarife müzakereleriyle uğraşırken, diğer yandan politika konusunda ipuçları için gelecek hafta yapılacak merkez bankası toplantılarını bekliyor.
Hem ABD Merkez Bankası’nın (FED) hem de Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) gelecek hafta yapılacak politika toplantılarında faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor, ancak yatırımcılar bir sonraki hamlenin zamanlamasını tahmin etmek için toplantının ardından gelecek yorumlara odaklanıyor. Ticaret anlaşmalarındaki ilerleme, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in her iki ülke yetkililerinin anlaşma müzakerelerinin son tarihinin uzatılması için gelecek hafta Stockholm’de bir araya geleceğini söylemesinin ardından, piyasalarda Çin ile görüşmelere yönelik umutları artırdı.
Petrol fiyatları bu sabah, ticaret görüşmelerindeki iyimserliğin hem küresel ekonomi hem de petrol talebi görünümünü desteklemesiyle yükseldi. Bu iyimserlik, Venezuela’dan daha fazla petrol arzı sağlanabileceği haberlerine ağır bastı. Brent ham petrol vadeli işlemleri bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve %0,42 artışla varil başına 69,47 dolara, ABD Batı Teksas petrol vadeli işlemleri %0,44 artışla 66,32 dolara çıktı.
Altın fiyatları, ABD ile ticaret ortakları arasındaki ticaret müzakerelerinde ilerleme kaydedildiğine dair işaretlerin güvenli liman talebini olumsuz etkilemesiyle bu sabah hafif düşüş kaydetti. Ancak genel olarak doların zayıflaması, külçe altının kayıplarını sınırladı. Spot altın, ons başına %0,1 düşüşle 3.363 dolardan ve ABD altın vadeli işlemleri %0,2 düşüşle 3.365 dolardan işlem görmekte.