Powell son kez Jackson Hole’da
Finans piyasaları, Fed Başkanı Powell’ın 21-23 Ağustos tarihleri arasında düzenlenecek ve FED Başkanı olarak Jackson Hole’da yapacağı sekizinci ve son açılış konuşması öncesinde topluca nefes alma derdinde. Hisse senedi fiyatları, Jackson Hole’da hayal kırıklığı riskini yansıtmaya başlıyor. Fed’in faiz piyasalarının ima ettiği gibi agresif bir şekilde ılımlı bir yöne doğru yönelip yönelmeyeceği, hatta hiç yönelmeyeceği konusunda şüpheler dolaşıyor. Yatırımcılar, Powell’ın işgücü piyasasını desteklemeye yönelik önlemleri mi yoksa enflasyon risklerine mi odaklandığını yakından takip edecek.
Son aylardaki kamuoyu açıklamaları nispeten şahin olsa da, bunların hepsi Temmuz ayı istihdam verilerinin zayıf açıklanmasından ve beklentilerin gevşemesinden önceydi. Faiz vadeli işlem yatırımcıları, gelecek ay çeyrek puanlık bir indirim olasılığının %85 olduğunu ve yıl sonuna kadar 25 baz puanlık bir indirim daha beklendiğini fiyatlıyor. Powell’ın Cuma günkü sözleri, bu pozisyonların ‘parada’ olup olmadığı konusunda önemli bir netlik sağlayabilir. Fed Başkanı Powell, yaz aylarında beklenen tarife kaynaklı fiyat baskıları nedeniyle faiz oranlarını düşürmeye isteksiz olduğunu söylemişti. Fed’in Temmuz ayındaki toplantısında politika yapıcıların faiz oranlarını sabit tutma yönünde oy kullandığı geceki tutanaklar, Fed Denetim Başkan Yardımcısı Michelle Bowman ve Christopher Waller’ın toplantıda faiz indirimi için baskı yapan tek kişiler olduğunu gösteriyor.
Tarih, Powell’ın Jackson Hole konuşmalarının piyasaları, özellikle de tahvil piyasasını oldukça etkilediğini gösteriyor. Powell genellikle özünde politik olarak ılımlı biri olarak görülse de, Jackson Hole’daki konuşmaları genellikle getirileri düşürmek yerine yükseltmiştir. Hesaplamalarına göre, Powell’ın son yedi Jackson Hole konuşmasının her birini takip eden ayda, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi ortalama 21 baz puan arttı. Dolar aynı dönemde ortalama %1,4 değer kazanırken, S&P 500 endeksi yaklaşık %2 düştü.
Bunu genişleterek, S&P 500, Ağustos sonundaki konuşmadan yıl sonuna kadar ortalama %2,3 yükseldi, dolar %0,4 değer kazandı ve 10 yıllık getiri ortalama 27 baz puan arttı.
Diğer taraftan ise Başkan Trump’ın Powell’a bu yıl faiz oranlarını düşürmesi için yaptığı benzeri görülmemiş kamuoyu baskısı göz önüne alındığında; Powell’ın da tıpkı selefleri Alan Greenspan’ın 2005, Bernanke’nin 2012 ve Janet Yellen’ın 2017 yılında yaptığı gibi bu platformu görev süresini savunmak için kullanması da muhtemel ki -Üstelik daha dün Fed üyesi Lisa Cook’u hedef alarak, Georgia ve Michigan’daki mülkleri üzerindeki ipoteklerle ilgili iddialar üzerine istifasını istemesi de cabası- Fed Başkanı neden bu fırsatı değerlendirip fikrini söylemesin?
Japonya’nın imalat faaliyetleri, ABD tarifelerinin yurtdışı talebini olumsuz etkilemesi nedeniyle Ağustos ayında da daraldı. S&P Global Flash Japonya Üretim Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Temmuz ayındaki son 48,9 seviyesinden Ağustos’ta 49,9’a yükseldi, ancak iki ay üst üste büyümeyi daralmadan ayıran 50,0 eşiğinin altında kaldı.
İmalat sanayi üretimi, Temmuz ayında kaydedilen daralmanın ardından büyümeye geri dönerek ılımlı bir toparlanma gösterdi. Ancak, hem yurt içi hem de yurt dışı talebin zayıf olması nedeniyle yeni siparişler düşmeye devam etti. Japon mallarına yönelik yabancı siparişler 17 ayın en hızlı düşüşünü yaşadı ve bu durum ihracata dayalı imalat sektörünün kırılganlığını ortaya koydu. Çarşamba günü açıklanan resmi ticaret verileri, Japonya’nın Temmuz ayı ihracatının, ABD’nin artan gümrük vergileri nedeniyle Şubat 2021’den bu yana en sert düşüşü kaydettiğini gösterdi.
ABD doları bir haftanın en yüksek seviyesinin altında seyrederken, Asya borsaları genel olarak karışık bir seyirde. Japonya’nın Nikkei %0,6 düşüşle, Güney Kore’nin KOSPI %0,9 ve Çin CSI300 %0,5 arttı. Nasdaq vadeli işlemleri %0,2, S&P 500 vadeli işlemleri ise %0,1 düştü.
Altın, yatırımcıların Wyoming, Jackson Hole’da düzenlenecek yıllık ekonomik sempozyum öncesinde FED’in politika görünümüne ilişkin ipuçlarını beklemesiyle pek değişmedi. Spot altın, ons başına %0,2 düşüşle 3.339 dolara ve Aralık vadeli ABD altın vadeli işlemleri de %0,2 düşüşle 3.382 dolara geriledi.
Petrol fiyatları, ABD’deki güçlü talep işaretlerinin yanı sıra Ukrayna’daki savaşı sona erdirme çabalarına ilişkin belirsizliğin de destek vermesiyle kazanımlarını sürdürdü. Brent ham petrol vadeli işlemleri iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve %0,40 artışla varil başına 67,11 dolara ve ABD Batı Teksas Arama (WTI) ham petrol vadeli işlemleri %0,46 artışla varil başına 63 dolara çıktı.