Daha az riskli varlıklara yönelim
Alphabet ve Tesla gibi şirketlerin bu haftaki kazançları, piyasanın uçuk teknoloji değerlemelerini desteklemedi, sadece mega-sermayeli hisse senetlerini değil, tüm Wall Street’i rekor seviyelere yakın seviyelerden geri çekilmesine yol açtı.
Küresel teknoloji hisselerindeki düşüşün yatırımcıların kısa vadeli tahviller, yen ve İsviçre frangı gibi daha az riskli varlıklara yönelmesine yol açmasıyla Asya piyasaları düşüşte.
Wall Street’te Nasdaq, Alphabet ve Tesla’nın zayıf kazançları, yatırımcıların zaten yüksek olan “Muhteşem Yedili” hisse senetlerine olan güvenini zedeleyince, 2022’den bu yana en kötü günlük düşüşle yaklaşık %4 düştü. Bu, Wall Street’in VIX değerinin üç aylık zirveye sıçramasına yol açtı ve yatırımcılar nakit ve süper likit kısa vadeli borçların güvenliğini aradılar, ABD iki yıllık getirileri neredeyse altı ayın en düşük seviyesine ulaştı. Bu durum bize, doymuş ve iyi sahiplenilmiş teknoloji pozisyonu çözülmeye devam ederken, yatırımcılar açıkça savunma pozisyonunu benimsediklerini göstermekte.
Hisse senetlerindeki satış dalgası, yatırımcıların küresel olarak faiz indirimlerine yönelik beklentilerinin artırmasına neden oldu ve vadeli işlemler FED’den Eylül ayında çeyrek puanlık bir faiz indirimi için tam fiyatlama yapıyor, hatta 50 baz puanlık bir indirim için bile bazı riskler var. 2024’ün tamamı için toplam 65 baz puanlık bir gevşeme fiyatlandı.
Çin Merkez Bankası’nın uzun vadeli faiz oranlarında sürpriz bir indirime gitmesi ve son dönemde alınan teşvik tedbirlerine ek olarak Çin hisse senetlerine çok az destek verildi. Çin Merkez Bankası, bu sabah faiz oranlarını önemli ölçüde düşürerek plansız bir kredi operasyonu gerçekleştirerek bu hafta piyasaları ikinci kez şaşırttı. Bu durum, yetkililerin ekonomiyi desteklemek için daha ağır parasal teşvik sağlamaya çalıştığını gösteriyor.
Orta vadeli kredi imkânı (MLF) operasyonu, merkez bankasının pazartesi günü, diğer önemli reformların ana hatlarını çizen üst düzey liderlik toplantısının ardından birkaç gün içinde birkaç referans kredi faiz oranını düşürmesinin ardından geldi. Çin Halk Bankası (PBOC), yaptığı açıklamada, MLF kapsamında bir yıllık kredi olarak 200 milyar yuan (27,5 milyar dolar) tutarında kredi verdiğini, bunun önceki MLF kredisine göre 20 baz puan düşüşle % 2,30 olduğunu belirtti.
Merkez bankası ayrıca yedi günlük ters repo yoluyla piyasalara %1,70 faizle 235,1 milyar yuan enjekte etti ve kısa vadeli araçla yapılan nakit enjeksiyonunun “ay sonu bankacılık sistemi likidite koşullarının makul ölçüde yeterli olmasını” amaçladığını belirtti.
Çin borsaları Perşembe günü haberlere olumsuz tepki verdi, yetkililerin borç verme konusundaki ani aciliyetini, deflasyonist baskıların ve tüketici talebindeki zayıflığın varlıklara fiyatlanandan daha şiddetli olduğu anlamına geldiği şeklinde yorumladı.
Genel havanın bozulmasının nedenleri kısaca; Çin’in büyüme eğilimine ilişkin süregelen huzursuzluğu, Avrupa’daki çok zayıf PMI’ları, eski New York Fed üyesi Bill Dudley’nin karamsar görüş yazısını ve yatırımcıların riskten uzak durmasını ve brüt gelirlerini düşürmelerini de ekleyebiliriz.
Benim endişem, piyasanın ekonomik verilerin önüne geçmesi, çünkü daha önce enflasyondaki bu kısa vadeli düşüşlerin sürdürülebilir olmadığını gördük. Gerçekten de, ABD gayri safi yurtiçi hasıla verileri bugün açıklanacak ve ikinci çeyrekte yıllık %2’ye ulaşan büyümeyi göstermesi bekleniyor. Yakından takip edilen Atlanta Fed GDPNow göstergesi %2,6’lık büyümeye işaret ediyor ve bu da yukarı yönlü bir risk olduğunu gösteriyor.
MSCI’nin Japonya dışındaki Asya-Pasifik hisselerinin en geniş endeksi %0,7 – Japonya’nın Nikkei %2,9 – Güney Kore’nin KOSPI %2 düştü ve Çin CSI300 %0,3 düşüşle beş ayın en düşük seviyesine geriledi.
Emtia piyasalarında altının onsu % 0,9 düşüşle 2.375 dolara geriledi. Petrol fiyatları, Çin ekonomisinin yavaşlamasının talebi azaltacağı endişeleriyle düşüşe geçti ve altı haftanın en düşük seviyelerine yakın seyretti. Brent vadeli işlemleri %0,4 düşüşle varil başına 81,81 dolara, WTI ham petrolü ise % 0,3 düşüşle varil başına 77,33 dolara geriledi.
